新華社華盛頓11月28日電 財經(jīng)觀察:鮑威爾最新講話是否意味美聯(lián)儲將改變加息節(jié)奏
新華社記者楊承霖 高攀
美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾28日表示,當前美國聯(lián)邦基金利率“略低于”對美國經(jīng)濟影響中性的區(qū)間。鮑威爾的這一表態(tài)是否意味著美聯(lián)儲未來貨幣政策節(jié)奏將有所改變,分析人士看法不一;但經(jīng)濟學(xué)家普遍認為2015年12月底啟動的本輪加息周期或已接近尾聲。
“鴿派”信號存爭議
鮑威爾28日在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表演講時說,從歷史角度看,當前美國聯(lián)邦基金利率仍處于較低水平,但僅“略低于”對美國經(jīng)濟影響中性的區(qū)間。部分市場人士認為,鮑威爾當天釋放出“鴿派”信號,意味著美聯(lián)儲未來加息節(jié)奏將更緩。
在鮑威爾講話后,紐約主要股指應(yīng)聲大漲。截至當天收盤,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大漲逾600點,漲幅為2.5%;標準普爾500指數(shù)上漲2.3%,創(chuàng)今年3月以來最大漲幅;納斯達克綜合指數(shù)也上漲2.95%。同時,美元指數(shù)走低,美國國債收益率下滑,黃金期價隨之上漲。
美國克雷塞特財富咨詢公司首席投資官杰克·阿布林認為,鮑威爾認為聯(lián)邦基金利率接近中性水平,表明未來美聯(lián)儲可能不會像投資者之前預(yù)期的那樣多次加息。
基石宏觀咨詢公司經(jīng)濟學(xué)家羅伯托·佩爾利表示,鮑威爾的講話令市場感到安心,消除了投資者對美聯(lián)儲大幅收緊貨幣政策令美國經(jīng)濟放緩的擔憂。
但也有經(jīng)濟學(xué)家認為,市場過度解讀了鮑威爾講話,美聯(lián)儲政策立場并未發(fā)生明顯變化。萬神殿宏觀經(jīng)濟學(xué)研究公司首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森認為,鮑威爾的意思是,聯(lián)邦基金利率“略低于”美聯(lián)儲預(yù)計的2.5%-3.5%的中性利率區(qū)間。目前聯(lián)邦基金利率為2%-2.25%,再次加息25個基點后就將觸及中性利率區(qū)間下限,“這只是陳述了一個事實”。
阿默斯特-皮爾龐特證券公司首席經(jīng)濟學(xué)家斯蒂芬·斯坦利也認為,市場對鮑威爾“稍微溫和語氣”的演講反應(yīng)過度。彭博社經(jīng)濟學(xué)家葉連娜·沙特羅娃認為,鮑威爾的講話并不意味著美聯(lián)儲未來加息次數(shù)將減少,而是美聯(lián)儲希望在靠近中性利率水平時更加靈活地制定政策。
加息周期或近尾聲
雖然分析人士對鮑威爾當天的表態(tài)看法存在分歧,但普遍認為美聯(lián)儲本輪加息周期確實已經(jīng)接近尾聲,何時停止加息很大程度上要取決于美聯(lián)儲對中性利率水平的評估。
所謂中性利率水平是指與美國經(jīng)濟穩(wěn)健增長、實現(xiàn)物價穩(wěn)定與充分就業(yè)政策目標相符的利率水平,這種利率水平既不會對經(jīng)濟產(chǎn)生刺激作用,也不會抑制經(jīng)濟增長。
謝潑德森表示,如果中性利率水平為美聯(lián)儲預(yù)計的3%的區(qū)間中值,美聯(lián)儲至少還將加息3次;如果中性利率水平升至美聯(lián)儲預(yù)計的3.5%的區(qū)間上限,美聯(lián)儲至少還將加息5次。
鮑威爾在當天的講話中還表達了對美國經(jīng)濟的樂觀預(yù)期。但他也承認,事情常常會與最謹慎的預(yù)測相差甚遠。兩周之前,鮑威爾曾警告2019年美國經(jīng)濟增長將面臨多重“逆風”,包括海外需求放緩、美國國內(nèi)財政刺激效果消退和美聯(lián)儲以往加息對美國經(jīng)濟的滯后影響等。美聯(lián)儲9月份時預(yù)計,美國明年經(jīng)濟增速將從今年的3.1%放緩至2.5%。
美聯(lián)儲副主席理查德·克拉里達27日表示,美聯(lián)儲今后制定貨幣政策時將更加注重評估未來經(jīng)濟數(shù)據(jù),將數(shù)據(jù)與經(jīng)濟模型和對經(jīng)濟健康狀況的判斷相結(jié)合,找到最符合政策目標的利率水平。
目前,市場人士普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在12月份的貨幣政策例會上進行今年第4次加息,但對于明年的加息節(jié)奏看法不一。國際知名銀行高盛和摩根大通預(yù)計明年美聯(lián)儲將加息4次、摩根士丹利和花旗預(yù)計將加息2次,彭博社則預(yù)計將加息3次。
自2015年12月啟動本輪加息周期以來,美聯(lián)儲已加息8次并逐步縮減資產(chǎn)負債表以退出金融危機后出臺的超寬松貨幣政策。